南开大学 李力

　　成果简介：该成果获得第十九届天津市社科优秀成果奖一等奖。本文将需求、供给、预期三大因素同时纳入到统一的分析框架中，通过对“三重压力”进行系统化、学理化地定量分析，不仅为我国宏观经济政策模拟与效果评估提供了定量分析平台，也为创新和完善中国特色宏观调控体系提供了有益的参考。

　　本文的基本观点如下。需求收缩、供给冲击和预期转弱这三重不利冲击存在着反馈效应，不利供给变动会进一步放大预期转弱对产出的不利影响，而预期转弱会强化不利需求冲击对产出的紧缩效应。经济主体的“诊断式”预期不仅会放大三重不利冲击对实体经济的不利影响，还会进一步加大信贷市场的波动。增强型“双支柱”调控政策能在各种不利冲击的情形下取得良好的调控效果。在增强型“双支柱”调控规则中，审慎的货币政策应该重点关注资产价格波动，而宏观审慎政策则应该主要盯住杠杆率和信贷等变量。

　　本文不仅对于全面审视“三重压力”的动态关联具有深刻的理论价值，也为党中央关于中国宏观经济形势的判断提供了学理支撑。同时，本文还考察了我国央行在“稳增长”和“防风险”的不同政策目标权衡取舍的情形下，“双支柱”调控在应对三重不利冲击情形时的调控效果，这为进一步健全有中国特色的宏观经济治理体系奠定了理论基础。

　　该论文发表后被中国人民大学复印报刊资料《国民经济管理》2024年第12期全文转载。作者受到《管理世界》编辑部的邀请，作为《管理世界大讲堂》2025年第1期第1讲的嘉宾分享该成果，并获得广泛好评。与此同时，该论文被“社科学术汇”“公共经济学前沿”等公众号和视频号转载或重点推荐。

　　作者简介：李力，南开大学金融学院副教授，博士生导师。研究方向为宏观经济学、货币理论与政策、国际金融等。近年来在《经济研究》、《管理世界》、Journal of Economic Behavior & Organization等国内外一流经济学期刊发表论文20余篇。